Przychody netto ze sprzedaży na porównywalnej grupie sklepów (LTL), liczone w stałym kursie, zmniejszyły się w I połowie 2011 r. w stosunku do analogicznego okresu ubiegłego roku o 2,7%, za co odpowiadają głównie słabsze wyniki I kwartału br., które spowodowane były:
- w Empiku - perturbacjami związanymi z wprowadzeniem 5% stawki VAT na książki oraz brakiem nowości książkowych,
- w Grupie Smyk - z głębokimi wyprzedażami w 2010 r. w Smyk Polska, w związku z czym sprzedaż LTL w 2011 r. jest porównywana z wysoką wartością sprzedaży z ubiegłego roku,
- w grupie modowej - przedłużeniem zimy w Rosji i słabszymi kolekcjami marek Peacocks i River Island (trend spadkowy w Rosji utrzymał się również w II kwartale br., głównie za sprawą gorszej sprzedaży generowanej przez markę Peacocks).
W II kwartale 2011 r. Grupa EMF zanotowała wzrost sprzedaży na grupie LTL, zarówno w wyniku wzrostu sprzedaży w salonach Empik oraz sklepu internetowego empik.com, co jest efektem usprawnienia procesu zarządzania asortymentem (pozytywny trend widoczny również w lipcu br.), mimo słabszej sprzedaży nowości, jak również istotnego wzrostu sprzedaży w Smyk Polska, między innymi dzięki promocji produktów w katalogach wydawanych przez spółkę, i Spiele Max. Szkoły językowe w I kwartale 2011 r. zanotowały pozytywną dynamikę LTL. Spadki w II kwartale 2011 r. to efekt przesunięcia terminów podpisywania kontraktów na kursy korporacyjne z II do III kwartału 2011 r.
W lipcu i sierpniu br. nastąpiła dalsza poprawa wyników sprzedaży LTL Grupy - wzrost rok do roku o 0,9%.
Wartościowa marża brutto Grupy wzrosła o 8,8% do 587,5 mln zł, a w ujęciu procentowym o 0,7 p.p. do 44,1% z 43,4% w I połowie 2010 r. Wzrost marży całej Grupy pochodzi głównie z Empiku, gdzie zmiana wartości marży wynika zarówno ze wzrostu sprzedaży, jak i wzrostu marży w ujęciu procentowym dzięki poprawie marży na sprzedaży kategorii książek oraz Art.&pap, jak również wzrostu sprzedaży Grupy Smyk i Szkół Językowych.
Szkoły Językowe w I połowie 2011 r. odnotowały pozytywną dynamikę marży brutto, w związku z większą sprzedażą wysokomarżowych kursów Speak Up oraz efektem konsolidacji wysokomarżowej sprzedaży spółki Learning Systems Rosja od lipca 2010 r.
EBITDA Grupy z działalności podstawowej zmniejszyła się w I połowie 2011 r. o 4,8% do poziomu 69,9 mln zł. Na spadek poziomu EBITDA - pomimo wzrostu marży brutto - wpłynęły przede wszystkim wzrosty kosztów stałych (m.in. kosztów najmu, wynagrodzeń oraz koszty sklepów partnerskich), wynikających z dużej liczby nowych otwarć na przestrzeni ostatnich kwartałów, które mają mniejszą produktywność (sprzedaż na mkw.) w porównaniu do dojrzałych sklepów LTL w rezultacie wolniejszego dochodzenia do optymalnego poziomu sprzedaży (głównie w segmencie Moda i Uroda).
W I połowie 2011 r. Grupa EMF zanotowała stratę netto w wysokości 10,2 mln zł w porównaniu do zysku netto w wysokości 13,5 mln zł w I połowie 2010 r. Ujemna dynamika rok do roku to skutek: wyższych kosztów amortyzacji w rezultacie inwestycji poczynionych głównie w otwarcia 93 nowych sklepów na przestrzeni poprzednich czterech kwartałów; wzrostu kosztów finansowych wynikającego z istotnie wyższego poziomu długu netto na koniec czerwca 2011 r. w porównaniu do czerwca 2010 r.
Wzrost długu netto spowodowany był przede wszystkim: wypłatą dywidendy za 2009 r., wydatkami na nowe akwizycje i wykupy udziałów mniejszościowych w Maratexie i Learning Systems Polska; wydatkami inwestycyjnymi poniesionymi na otwarcia nowych sklepów w okresie ostatnich 12 miesięcy oraz ich zatowarowaniem. O ponad 2 mln zł wzrosło również obciążenie podatkowe, co jest skutkiem głównie rozpoznania mniejszego niż w II kwartale 2010 r. aktywa z tytułu podatku odroczonego od strat podatkowych do wykorzystania.
W strukturze zadłużenia Grupy dominuje dług długoterminowy. Jedynie 30% to zadłużenie krótkoterminowe. Wskaźnik zadłużenia netto do EBITDA nie przekracza 2,5, co zdaniem Zarządu sprawia, że dług jest na bezpiecznym dla Grupy poziomie.
Jednak Zarząd Grupy EMF prognozuje, że EBITDA w 2011 r. będzie na poziomie 270 mln zł, a zysk netto będzie wyższy niż w 2010 r.
W I połowie 2011 r. sieć sprzedaży Grupy EMF powiększyła się per saldo o 18 punktów - otwarto 28 lokalizacji, zamknięto 10. Na koniec czerwca 2011 r. sieć sprzedaży liczyła 743 punktów o łącznej powierzchni netto 311.572 mkw.
Tagi:
